تقارير

“أرابتك – دريك آند سكل ” ..نظرة على خطط الهيكلة

تعد خطط هيكلة الشركات بمثابة قارب إنقاذ من التعثر المالي ,وفى الآونة الأخيرة اتجهت بعض الشركات إلى اعتماد نماذج هيكلة رأس المال بعد أن تفاقمت خسائرها بشكل يحد من قدرتها على الاستمرار ومواصلة أعمالها , فى التقرير التالي نفتح ملف إعادة الهيكلة لاسيما بشركتي أرابتك ودريك أند سكل , فى محاولة لاستقراء مدى نجاح خطط الإنقاذ فى إخراجهما من كبوتهما.

 

خطة إنقاذ “أرابتك”

وكشفت أرابتك عن خطة للرسملة بعد أن تفاقمت خسائرها إلى 4.6 مليارات درهم تعادل 101% من رأس المال، وقامت الشركة بتعيين  “موليس أند كومبني” كمستشار مالي يهدف إلى استكمال هذه العملية وتبسيط الدين الحالي. وهى الخطوة التي جاءت بعد مرور أكثر من عامين  على عمل بنك Moelis مع أرابتك  ومضي نحو عام من قيامها  بإعادة رسملة الشركة لجمع 1.5 مليار درهم ما يعادل 408.4 مليون دولار من الأسهم لإطفاء الخسائر المتراكمة في الميزانية، حيث تألف البرنامج من خطوتين وهي إصدار حقوق الاكتتاب في أسهم جديدة لزيادة رأسمال الأسهم عبر إصدار 1.5 مليار سهم جديد بسعر درهم واحد للسهم الواحد، بالإضافة إلى تخفيض رأس المال لإطفاء الخسائر المتراكمة من خلال إلغاء ما يصل إلى 4.615 مليار سهم.

وأضافت أرابتك  الأسبوع الماضي أنها أنهت المرحلة الرئيسية الأولى من الاستراتيجية التي وضعتها مطلع عام2017، حيث تمكنت من جمع 1.5 مليار درهم في يونيو من العام الماضي من خلال إصدار حقوق الاكتتاب في أسهم جديدة. ولدى الشركة 1.63 مليار درهم من الالتزامات قصيرة الأجل خلال عام، و728 مليون دولار من الديون طويلة الأجل وفقا لتقريرها المالي الأخير.وتعمل أرابتك على إعادة تمويل بعض القروض والتخلص من بعض الأصول وإعادة تنظيم الميزانية العمومية،

نجاح شركة «أرابتك» بتحقيق 7 فصول متتالية من الربحية بفضل انخفاض صافي الدين والتدفقات النقدية الإيجابية من النشاط التشغيلي.يعد بمثابة مؤشر جيد على نجاح برنامج الهيكلة رغم كونه في مراحله الأولى. وحققت أرابتك أرباحا صافية بلغت  49.4 مليون درهم في الربع الثاني من العام الجاري. وارتفعت أرباح الشركة  بنهاية التسعة أشهر الأولى 2018، مقارنة بأرباح قدرها 75.3 مليون درهم تم تحقيقها خلال نفس الفترة من عام 2017

تطور المبيعات والأرباح الصافية لـ”أرابتك القابضة” منذ بداية عام 2016
الفترة المبيعات
(مليون درهم)
الربح الصافي
(مليون درهم)
ربح السهم
(فلس/للسهم)
2016
الربع الأول 2016 1962.2 ( 46.4 ) ( 3.1 )
الربع الثاني 2016 2190.3 ( 186.4 ) ( 12.4 )
الربع الثالث 2016 1987.4 ( 225.5 ) ( 15.0  )
الربع الرابع 2016 2062.8  ( 2951.3 ) ( 196.8)
2017
الربع الأول 2017 2185.2 17.6 1.2
الربع الثاني 2017 2060.4 39.8 2.7
الربع الثالث 2017 2100.0 17.8 1.2
الربع الرابع 2017 2809.6 47.9 3.2
2018
الربع الأول 2018 2420.4 63.6 4.2
الربع الثاني 2018 2391.5 49.4 3.3
الربع الثالث 2018 2340.4 67.5 4.5

 

 

لاشك  أن السعي نحو اقتناص مشاريع وفرص استثمار جديدة داخلياً وخارجياً يعزز من أعمالها ويدفعها نحو النمو بعد سنوات عجاف. وفازت أرابتك بجملة من المشاريع  خلال الفترة الأخيرة ففي أكتوبر الماضي  حصلت على عقد  بقيمة 299 مليون درهم من “داماك” لإنشاء 478 فيلا في أكويا أوكسجين وفازت شركة تابعة لـ”أرابتك” بمشروع إنشاء الطرق البينية والعامة في إكسبو بقيمة 311 مليون درهم.  وفى سبتمبر الماضي حصد تحالف يضم شركة الهدف للإنشاءات الهندسية التابعة لـأرابتك القابضة و”تيكتيكاس ريونيداس” عقداً  قيمته 3.2 مليار درهم. وتبلغ محفظة المشاريع قيد الإنشاء لدى الشركة خلال التسعة أشهر المنتهية من العام , نحو 16 مليار درهم.

خارطة طريق ” دريك اند سكل “

رسملة ” دريك اند سكل ”  بدأت عقب وصول خسائرها نحو 1.7 مليار درهم حيث سجلت الشركة خسائر متتالية منذ العام 2015، واضطرت لإعادة الهيكلة وتخفيض رأس المال بنحو 75 % ثم زيادته لصالح “تبارك للاستثمار” إلى 1071 مليون درهم نتيجة إصدار 500 مليون سهم

وقال يوسف الملا، الرئيس التنفيذي الجديد للمجموعة أنه تم وضع خطة شاملة لإعادة الهيكلة المالية والتشغيلية تراعي كافة المصالح”.  موضحاً  أن تعيين فريق استشاري متمرس لإعادة الهيكلة، يمثل خطوة مهمة للمضي قدماً في وضع خطة شاملة لإعادة الهيكلة المالية والتشغيلية.

وأشار الرئيس التنفيذي، إلى أن لجنة إعادة الهيكلة ستعمل مع فريقها الاستشاري القوي على وضع خطة شاملة لإعادة الهيكلة ترتكز على جهود إعادة الهيكلة وإعادة الرسملة التي بدأتها الشركة في عام 2017، واستمرت خلال 2018.

وأعلنت شركة دريك آند سكل إنترناشيونال عن تعيين مستشارين دوليين خارجيين لإعادة الهيكلة للعمل على وضع خطة تشغيلية ومالية متكاملة بالتعاون مع لجنة إعادة الهيكلة التي تم تشكيلها مؤخراً؛ وذلك بهدف إعادة الاستقرار إلى عمليات الشركة.ومع  ذلك أعلن سوق دبي المالي أنه تقرر تعليق إدراج أسهم شركة “دريك آند سكل” من التداول في السوق اعتبارا من 15 نوفمبر 2018 حتى إشعار آخر. فيما يعد رسالة للشركات بضرورة الحفاظ على حقوق المساهمين.

وأظهرت النتائج المالية للشركة انخفاض خسائرها بنسبة 46% لتصل  إلى 662.9 مليون درهم بنهاية التسعة أشهر الأولى من العام الجاري مقارنة بخسائر قدرها 1222.9 مليون درهم خلال نفس الفترة من عام 2017.وأوضحت نتائج الشركة المعلنة على سوق دبي المالي تحقيقها خسائر بلغت 498 مليون درهم في الربع الثالث من العام الجاري مقابل خسائر بنحو 317.6 مليون درهم بنهاية تلك الفترة من 2017. ارتفعت الخسائر المتراكمة للشركة إلى 1103.9 مليون درهم خلال التسعة أشهر الأولى 2018 لتبلغ 103 % من رأس المال.

 

وأعلنت الشركة أن الخسائر التى تكبدها خلال الربع الثالث 2018  متعلقة بمحفظة المشاريع القديمة، وظهرت الخسائر التشغيلية في مراحل التسليم النهائي للمشاريع القديمة ضمن إطار البرنامج الجاري لإعادة الهيكلة الذي يتضمن مراجعة لجميع المشاريع وخاصةً محفظة المشاريع القديمة.

تطور الإيرادات والأرباح الصافية لـ”دريك آند سكل” منذ بداية عام 2016
الفترة  (مليون درهم)الإيردات  (مليون درهم)الربح الصافي 
2016
الربع الأول 2016 1030.8 9.8
الربع الثاني 2016 805.5 ( 207.6 )
الربع الثالث 2016 868.6 ( 46.3 )
الربع الرابع 2016 554.1 ( 488.7 )
2017
الربع الأول 2017 795.8 ( 722.5 )
الربع الثاني 2017 660.3 ( 182.7 )
الربع الثالث 2017 590.3 ( 317.6 )
الربع الرابع 2017 700.4 39.5
2018
الربع الأول 2018 693.4 16.2
الربع الثاني 2018 350.0 ( 181.1 )
الربع الثالث 2018 NA ( 497.3 )

 

 

 

الخطة المعلنة ضرورية، وليس أمام الشركتين حلول بديلة وزيادة رأس المال بعد تجاوز الخسائر برأس المال الحالي، سيكون بمثابة تأسيس شركة جديدة قادرة على استكمال تطوير المشاريع الحالية والمستقبلية.