تقارير

أجواء تفاؤلية تحيط باقتصادات دول مجلس التعاون فى 2018

يتوقع مكتب الاستثمار الرئيسي التابع لقسم إدارة الثروات بشركة UBS بيئة ذات طبيعة متغيرة للحافظات في عام 2018. كان عام 2017 هو الأقوى بالنسبة إلى الاقتصاد العالمي منذ عام 2011، وذلك نتيجة لتحقيق نمو بارتفاع متوقع وصوله إلى 3.8% من 3.1% في عام 2016. ومن المرجح أن يستقر النمو عند نسبة 3.8% في العام التالي، مما يتيح خلفية مواتية للأسهم. ومع ذلك، يجب أن ينتبه المستثمرون إلى الفرص الناشئة والمخاطر الناجمة عن تقييد السياسة النقدية، والبرامج السياسية الحافلة، والإرباك التكنولوجي، والتغير البيئي والاجتماعي.

 

في هذا الصدد، صرَّح السيد/ مارك هافيل، كبير موظفي الاستثمار العالمي بقسم إدارة الثروات لدى UBS، قائلاً: “غالبًا ما تحمل فترات ازدهار النمو الاقتصادي في طياتها أسباب زوالها. ولكن لا يوجد إلا دليل ضعيف في الفترة الحالية حول احتمالية حدوث ركود. فحدوث الركود على مر التاريخ يكون نتيجةً لسبب واحد أو أكثر من الأسباب الآتية: معوقات القدرات، أو صدمات أسعار النفط، أو السياسة النقدية المتشدِّدة بشكل مفرط، أو انكماش الإنفاق الحكومي، أو الأزمات المالية. ومن غير المرجح أن يتحقق أي مما سبق في عام 2018. في ظل هذا المناخ، نحتفظ بنظرتنا الإيجابية عن الأسهم المتعلقة بالسندات الحكومية والممتازة.”

 

ومن جانبه، علّق السيد/ علي جنودي، رئيس إدارة الثروات لأوروبا الوسطى والشرقية، والشرق الأوسط وإفريقيا، وفرنسا ودولالبنلوكسوالقطاع الدولي بإدارة ثروات UBS، قائلاً: “لا تزال دول مجلس التعاون الخليجي (GCC) تتأقلم مع الواقع الاقتصادي الجديد لأسعار النفط المنخفضة، على الرغم من الانتعاش الأخير. ولا ريب في أن خطط الإصلاح الطموحة عبر المنطقة توازن بين الحاجة إلى وجود اقتصاد شامل ومتنوع مع مراعاة التقاليد المحلية. في اعتقادنا، يضفي التقدم المحرز حتى الآن المزيد من التفاؤل على النظرة المستقبلية للمنطقة، كما أنه يتوقع انتعاش نمو إجمالي الناتج المحلي (GDP) إلى 2.3% في عام 2018 في مقابل 0.6% في العام الجاري.”

 

 

السياق العالمي: التغييرات الرئيسية، المخاطر الرئيسية

 

من المتوقع أن تفرض المصارف المركزية القيود على السياسة النقدية وترفع أسعار الفائدة في بعض الحالات في عام 2018. ومن شأن ذلك إتاحة الفرص، في مجالات بعينها، وخاصة الخدمات المالية، وذلك باستثناء الطفرات الهائلة غير محتملة الحدوث. ولكن في خضم الأسعار المرتفعة، سيحتاج المستثمرون أيضًا إلى التأهب لزيادة تقلبات الأسعار، وزيادة تشتت إيرادات الأسهم الفردية، وفي بعض الحالات زيادة علاقات الترابط بين الأسهم والسندات. وبالمقابل، قد يفيد هذا الأمر مديري الأصول العاملة الآخرين والبدلاء.

 

وتظل السيناريوهات السياسية المتطرفة، وخاصة النزاع بين الولايات المتحدة وكوريا الشمالية، خطرًا قليل الاحتمال بالنسبة إلى الأسواق. إلا أن السياسة قد تكون ذات أثر محلي ملحوظ. يمكن للمستثمرين التحوط بشأن ذلك إما عن طريق تنويع حافظاتهم عالميًا وإما عن طريق التعامل مع الأمر باعتباره فرصة، وخاصة في حالة الاتجاهات طويلة المدى مثل تطوير البنية التحتية للأسواق الناشئة.

 

وبالمثل، إن النتائج المالية المتطرفة أمر مستبعد الحدوث، وخاصة أزمة ديون الصين، في عام 2018 ولكنها تستحق الرصد. المعروف أن أصول المصارف الإجمالية في الصين تبلغ نسبة 310% من إجمالي الناتج المحلي (GDP)، أي ثلاث مرات أعلى من معدل الأسواق الناشئة بالتقريب. ومع ذلك، إن ارتفاع معدل النمو في الصين، ووضعها القوي، وحسابها الرأسمالي المغلق يجعلها أقل عرضة لأزمات الديون. سيناريو الحالة الأساسية لدينا هو النمو بنسبة 6.4% مقابل النمو بنسبة 6.8% في عام 2017.

 

في نهاية الأمر، إن التغيُّرات الاجتماعية، والبيئية، والتكنولوجية لا تزال تشكل الفرص والمخاطر على حد سواء. بالنسبة إلى سوق الأسهم، فإننا نضع في اعتبارنا المواضيع التكنولوجية طويلة الأمد الأكثر أهمية مثل البيانات الرقمية، وتقنية التشغيل الآلي وعلوم الإنسان الآلي، والتنقل الذكي. كما يمكن للمستثمرين أيضًا تخصيص رأس المال للعمل في مجموعة متنوعة من المجالات الاجتماعية والبيئية من خلال المجال المتنامي للاستثمار المستدام، بما في ذلك سندات مصارف التنمية متعددة الأطراف والاستثمار ذي التأثير بالإضافة إلى الأسهم المدرجة.